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天融信(002212)2020年业绩快报点评:2020年网安业务营收同增17.05% 订单增速上行

时间:21-03-02 00:00    来源:新时代证券

2020 年网安业务归母净利润同增18.45%,业绩增速超预期公司发布2020 年业绩快报:2020 年实现营收57.01 亿元,同比下降19.60%,归母净利润3.54 亿元,同比下降11.79%,业绩下降主要由于重大资产出售导致合并报表范围变化,及增加所得税费用12083.61 万元所致。其中,网安业务实现营收28.29 亿元,同比增长17.05%,归母净利润4.66 亿元,同比增长18.45%,下半年开始业务迅速恢复,2020Q4,网安业务实现营收19.32 亿元,同比增长46.21%,网安业务增速超预期。

研发费用同增31.43%,市场优势地位稳固

2020 年,公司进一步加大网络安全业务研发投入,研发费用同比增加31.43%,根据公司披露投资者交流纪要,公司在通用标准化产品和新兴产品的研发投入比例约4.5:5.5,公司研发技术人员占比70%左右,2020 年,公司新增1000多人,同比增长超20%,预计2021 年人员增长将更高。强技术优势不断巩固公司市场地位,根据IDC 发布数据2020Q3 中国IT 安全硬件市场数据,天融信(002212)防火墙产品市场份额为29.3%,再居榜首,VPN 和和IDP 产品市场份额同样名列前茅。

新兴安全领域积极布局,2020 年新增订单同比增长47.41%公司在云安全、数据安全、工业互联网安全等新兴安全领域重点布局,2020年以来,公司发布WiFi 6 无线AP、基于数据中台的安全运营解决方案、面向后工业时代的工业互联网安全解决方案、“新一代”天融信工控防火墙等个新品和方案。截至目前,公司云服务分中心已达30+,安全云服务已累计服务10 万+客户,探测互联网设备达亿级。根据公司披露投资者交流纪要,2020年前三季度,公司在大数据、安全服务、数据安全、云安全、工业互联网相关产品的订单增速分为50%+、50%+、30%、50%、100%。2020 年,公司新增订单金额同比增长47.41%,增速较去年亦明显提高。

投资建议:持续看好网安龙头厂商发展,维持“强烈推荐”评级我国网络安全产业受合规、信创、新场景、新技术多重驱动,发展趋势持续向好,公司在传统安全硬件领域优势地位稳固,新兴安全领域订单表现优异,中国电科、腾讯战略入股显著增强业务协同。根据公司业绩快报,我们调整公司盈利预测,预计2021-2022 年归母净利润为7.16(-2.1)和9.78(-3.25)亿元,对应PE 为34.4 和25.1 倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧,新兴领域业务不及预期等