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南洋股份:营业收入微增,毛利率略降

发布时间:2011-08-30    研究机构:天相投资

2011年上半年,公司实现营业收入8.44亿元,同比增长9.4%;营业利润9629万元,同比增长3.55%;归属母公司所有者净利润6197万元,同比增长4.7%;每股收益0.12元。

营业收入保持稳定,综合毛利率下降1.29个百分点。上半年,电力电缆实现收入6.83亿元,同比增长6.51%,毛利率下降2.44个百分点至14.46%;电气装备用线实现收入1.34亿元,同比增长8.71%,毛利率上涨5.54个百分点至23.89%。我们认为,铜价上涨是公司毛利率下降的主要原因;剔除铜价上涨因素外,公司销售量(吨数)略有下降。

市场战略为“立足华南、辐射全国”。上半年,广东地区实现销售收入5.63亿元,占总销售收入的2/3,同比增长7.1%;福建地区实现收入5839万元,同比增长26.29%,广西地区实现销售收入3327万元,同比增长20.79%;三地区合计收入占总收入的77%。另外,湖北、河北、重庆销售收入增幅较大。

盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.30元、0.44元和0.57元,按8月26日股票收盘价9.15元测算,对应动态市盈率分别为30倍、21倍和16倍,我们维持公司“增持”的投资评级。

风险提示:原材料价格波动风险,110KV等级产品的市场推广进展低于预期的风险。

申请时请注明股票名称